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理财子公司落地资管格局生变 保险资管的优势在哪?

2018-12-06 11:06:02 来源:第一财经 繁体中文 有奖报错 发表评论 打印正文 关闭页面

  “理财子公司将设立,银行理财要打破刚兑,但投资者的刚性兑付投资理念转变还需过程,保险资管的预定利率特性优势凸显,一部分保守型投资者或会转向投资储蓄型保险产品。”融360大数据研究院分析师杨慧敏对第一财经表示。

  近日,随着《商业银行理财子公司管理办法》(下称《办法》)的落地,资管格局生变,各类资管业务的竞争和合作也会加强。业内人士认为,刚兑、长期投资都是保险资管的相对优势。虽然体量较小,但保险资管作为资管市场的组成部分,竞争压力也会随之显现,只是影响不会太大。

  需提升资产运作能力、投资收益率

  根据《办法》,理财子公司产品销售门槛进一步降低,拓展了购买理财产品人群的范围。与此同时,产品可通过银行业金融机构代销,在销售渠道上与保险产品会产生竞争关系。“特别是与银保渠道(的保险产品),之间会有一定的竞争关系。”发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生对记者表示。

  但业内专家认为,由于保险资管业占比较小,不同行业之间的竞争对保险资管业的影响不会很大,在收益方面如何有更多的相对优势,是保险业目前亟待解决的挑战。

  “保险业的问题主要还是自身问题。特别是在资管这块,更多需要的是提升自身资产运作能力、投资收益率。”朱俊生称。

  自2003年第一家保险资产管理公司诞生以来,保险资管业就走上了专业化管理道路。根据《中国保险资产管理业发展报告(2018)》(下称《报告》),2017年,32家保险资产管理机构的资产管理规模约15.29万亿元,同比增长11.44%。

  行业投资能力发展较为健全,截至2017年末,32家保险资产管理机构中,具有五类及以上能力牌照的机构数占调研总家数的72%;23家保险资产管理公司中,具有五类及以上投资管理能力的占比达91%。

  虽然保险资管行业发展多年,但与银行理财等行业相比,朱俊生认为,“修炼内功成为(保险资管的)当务之急。”

  大型险企在资产管理方面的实力突出,在非标资产投资方面也有人才和经验的累积。但一些中小险企业的确面临是否具有相应资格、投资能力方面存在经验积累与人才储备不足的问题。

  杨慧敏认为,理财子公司设立后,银行理财资金和保险资金一样,都可以直接投资股票和非标,但投资比例有所不同。保险资管对权益类资产的投资限制放开已有一段时间,所以保险资管在权益类投研方面有一定的经验积累。

  “在跨业竞争的背景下,对保险资金投资范围可以考虑进一步放开。”朱俊生称,保险资金投资领域的限定,难以满足保险资金对于一些非标准化投资的需求。他认为,应让市场有更多的资产选择空间,进一步放开保险资金投资资产项目、投资范围,“这对增强保险资管,(特别是)投资端收益率是有帮助的。”

  另类投资受青睐

  随着此前资管新规的落地,统一监管拉开大幕,在行业打破刚性兑付、推动净值化转型背景下,保险产品更显吸引力。虽然,保险资管业占比较小,但行业已步入良性发展周期。

  业内人士认为,长期投资作为保险资金的投资优势之一,与其他资管产品在资产配置上有不同的侧重点。保险资金与另类投资是有天生的契合性。

  “保险资金期限更长,可以匹配期限更长的一些投资资产。非标准资产(另类投资)期限相对较长,保险资金可以与其相适应。虽然流动性低一些,但可获取流动性溢价,获取比较稳定、稍微高一点的回报,这是保险资金的一个优势体现。”朱俊生表示。

  根据前述《报告》,传统投资和另类投资是保险资管业资产配置的两大方向。近日,中国保险资产管理协会执行副会长秘书长曹德云在某论坛上表示,近年来,资产配置中另类投资占比增速较快,已有60%的保险公司增加了另类投资。

  对于非标资产(另类投资)这一领域,保险资金的配置力度近年正在逐渐加大。数据显示,2016年6月起,非标资产已超越债券,成为险资配置的第一大类资产,2017年末的占比一度超过40%。

  从上市险企披露的半年报数据来看,上市险企也在加大另类投资配置比例。例如,中国太保2018年半年报显示,公司非标资产投资2362.45 亿元,在投资资产中的占比达到20.1%,较上年末上升1.3个百分点。

  不过值得注意的是,保险资金配置非标资产的增速已开始放缓。以中国太保为例,其投资资产的非标资产配比情况为:2016年末为13.2%,2017年末为18.8%,截至2018年6月末为20.1%,配比提升速度逐渐放缓。

  业内人士认为,放缓主要由于资管新规出台后,非标资产供给下降,原有非标到期等因素。新华保险半年报显示,截至2018年6月30日,非标资产在总投资资产中占比为31.8% ,较上年末减少3.2个百分点 ,减少的主要原因为公司上半年部分非标资产到期及提前还本。

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